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丙烯:供需面推动 市场逆势上行
文章来源:     点击数:2386     更新时间:2015-12-25
近期丙烯市场涨势凶猛,山东主流价格由月中的4650元/吨涨至目前的5500元/吨左右,涨幅高达18.3%。在原油价格屡创近年来新低的情况下,丙烯市场却出现了如此疯狂的反弹,不少市场人士表示惊讶。不过丙烯能够逆势反弹,肯定有其特殊原因。  

    12月中旬至今,国内丙烯市场出现一波大幅上涨的行情,山东地区主流价格由12月14日4650元/吨左右涨至目前的5500元/吨,涨幅高达18.3%。目前国内丙烯价格已涨至9月底以来的最高价格,山东地区5000元/吨大关终于被突破。不过不少市场人士心存疑惑,丙烯为何能够大幅上涨?若在平时,丙烯大幅上涨并不值得奇怪,不过目前这个节点有如此大的涨幅还是令人不解的。  

    首先,近期国际原油价格仍处于下行通道之中,截至目前,WTI原油价格较月初跌幅在10.4%左右,而布伦特原油价格较月初跌幅更是高达15.9%。众所周知,丙烯与原油价格关系密切,那为何原油价格已跌至08年金融危机以来的最低点,而丙烯价格却逆势上涨呢?其次,丙烯下游市场行情低迷,目前除了环氧丙烷仍能保持盈利,其余下游大都处于亏损之中;之前一直盈利的聚丙烯市场也已接近成本线,不复之前的暴利。在大多数下游都亏损的情况下,丙烯怎么能够涨价,而且涨幅如此之大呢?  

    之前曾经无数次提过,丙烯最主要的影响因素在于原油及供需面,目前原油及下游需求都非常低迷,丙烯却能逆势上涨,那关键肯定就在供应面了。  

    首先,万华化学PDH停工。万华化学PDH装置是国内产能最大的丙烷脱氢装置,加之位于山东地区,因此对于丙烯市场影响巨大。早在上周的时候,万华外放了不少丙烯船货,因此库存压力大幅下降,逐步开始限量销售,主供长约客户,散户量减少。万华丙烯销售量减少,直接受益者就是山东地炼;上周丙烯价格虽然持续稳定,但多数地炼企业已经将库存消化至低位,这就为本周丙烯价格的大幅推涨埋下了伏笔。  

    其次,国内其他地区丙烯资源当地消化为主。由于山东地区丙烯有较大的供应缺口,因此需求要东北、西北及华北等其他地区丙烯进行补充。不过近期国内其他地区丙烯很难到达山东地区,东北丙烯基本在当地消化,吉神环氧丙烷装置负荷提升,对于丙烯需求量增加;天津地区雾霾严重,高速封路,企业降负,丙烯难以运至山东地区;西北丙烯商品量有限,区内CTO装置所产丙烯基本自用。山东市场很难得到国内其他地区货源的补充,货源紧张局面加剧。  

    再次,进口丙烯量有限。临近年底,正是商谈明年长约的时间段,加之东南亚地区丙烯供应减少,因此近期中国丙烯进口量有限;加之部分港口受天气影响封港,丙烯到船受阻,对于国内丙烯市场行情也起到了一定的支撑作用。  

    最后,下游新投产能支撑。斯尔邦年产能26万吨的丙烯腈装置投料试车,东方宏业年产能20万吨的聚丙烯粉料装置也即将投产,丙烯年需求量增长50万吨左右,对于丙烯市场有较大的利好支撑。在丙烯供应减少的情况下,下游需求增加对于丙烯的支撑力度也被放大了。  

丙烯下游产品毛利统计表  

单位:元/吨  
产品     毛利  
聚丙烯粉料     0  
环氧丙烷     1080  
正丁醇     -1055  
辛醇     -905  
丙烯腈     985  

    丙烯价格持续大幅推涨,下游市场行情如何呢?就目前的情况来看,只有聚丙烯及丁辛醇价格有不同幅度跟涨,其余产品行情未有明显变动,环氧丙烷价格甚至出现下滑。从下游利润情况看,环氧丙烷及丙烯腈利润较高,不过利润空间较前期有明显的缩减;随着斯尔邦丙烯腈装置投产,丙烯腈价格有下跌预期。聚丙烯粉料已到成本线附近,虽然价格有一定幅度跟涨,但出货情况不容乐观。丁辛醇由于价格较低,丙烯价格大涨后,丁辛醇市场亏损严重,后期涨价空间有限。从目前主要下游的利润及行情看,下游市场对于丙烯继续涨价的接受能力已经不足,后期将会出现降负荷甚至停产的情况,这将对丙烯市场形成较大利空影响。  

    通过分析我们也能够看到丙烯市场运行的一个趋势,那就是原油对于丙烯的影响逐步弱化,供需面逐步成为丙烯市场最主要的影响因素;纵观今年丙烯市场的走势,我们也能够发现这种情况。9月底丙烯价格暴跌的最主要原因也是供需面有太多的利空因素集中释放,从而对市场形成了巨大冲击,丙烯价格也跌至历史新低,供需失衡是主因。而这一波的丙烯价格大涨也是因为供需面利好集中释放,供应缺口在较短的时间被放大而导致的。这种短期内大涨大跌的走势一般情况下是很难持续的,因为供需面始终都会回归正常,因此市场价格及行情也将回归平稳。  

    丙烯产能继续释放、供应继续增加仍是大趋势,在原油价格持续低位的情况下,丙烯下游产品盈利状况继续不容乐观,对于丙烯价格的接受能力也有限。临近年底,一旦下游企业因亏损严重而停工,估计短期内恢复生产的意愿较低。随着供需面回归正常,丙烯价格也有回调的预期。对于丙烯及下游市场而言,最好的局面是丙烯涨价带动下游市场上行,整个产业链行情出现好转;不过就目前情况而言,下游市场行情依然不容乐观,因此丙烯涨价的延续性难以保证。不过就目前而言,丙烯市场货源紧缺的局面仍在延续,炼厂库存压力较小,因此丙烯价格继续推涨的可能性较大。既然结局已定,不如疯狂一把,预计丙烯价格将向6000元/吨大关迈进。
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